Войната на Федералния резерв срещу инфлацията не е приключила. След пет дни на смут в банковия сектор, финансовите пазари почти отписаха перспективата за допълнителни увеличения на лихвените проценти. Последният индекс на потребителските цени показва защо тази оценка е била преждевременна, съобщава Bloomberg.

Новите числа показаха, че основният CPI се е повишил с 0,5% спрямо месец по-рано, надхвърляйки средната прогноза на икономистите. На тримесечна годишна база докладът определя основния CPI на около 5,2%, подчертавайки предизвикателството, пред което е изправен Фед, докато се опитва да жонглира от двете страни на своя двоен мандат за инфлация и пълна заетост.

До миналата седмица очакванията за по-високи лихвени проценти едва ли можеха да се обсъждат, но колапсът на Silicon Valley Bank предизвика широко разпространена и бърза преоценка, като доходността на двугодишните облигации се срина със 109 базисни пункта за три търговски сесии. Икономистите на Goldman Sachs Group Inc. и Barclays Plc промениха прогнозите, за да отразят липсата на промяна от Фед на срещата му следващата седмица, докато икономистите на Nomura Securities отидоха по-далеч, като подчертаха, че Фед дори ще намали лихвите и ще спре количественото затягане. Това би било пълен обрат за една централна банка, която още в средата на миналата седмица активно предлагаше възможността за увеличение от 50 базисни пункта до диапазон от 5% до 5,25%.

С новите данни за CPI, малко вероятно е Фед да направи толкова драстична преоценка на пътя си. Инфлацията остава широко разпространена в икономиката на САЩ и спирането на борбата сега би рискувало да подкопае доверието във Фед.

В продължение на месеци председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл насочва вниманието на търговците към индивидуален индекс, който може да показва висока обща инфлация, въпреки че основните стоки са достигнали върха и изглежда, че се очаква намаляване на жилищните разходи. През февруари този показател леко се ускори до 0,5%, което го поставя около 5,1% на тримесечна годишна база. В рамките на тази внимателно наблюдавана категория инфлацията в транспорта и услугите за отдих се ускори.

Възможно е бягството от SVB да доведе до значително по-голяма конкуренция между банките за депозити и затягане на стандартите за кредитиране, което ще доведе до фактическо затягане на финансовите условия, което прави данните за инфлацията да изглеждат много по-различни след няколко месеца. Възможно е също така епизодите на хаос да имат смразяващ ефект върху потребителската икономика на САЩ, която досега бе смекчена от силните спестявания на домакинствата, останали от пандемията Covid-19.

"Всеки е запознат с идеята за "майстор на всички сделки“. Използването на парична политика за смекчаване на уязвимостите на финансовата стабилност може да доведе до неблагоприятни резултати за икономиката. Паричната политика не трябва да се опитва да бъде майстор на всички сделки и на нищо. Трябва да има по-добър начин.", подчерта президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Джон Уилямс.

Това повтори подобно мнение от члена на Управителния съвет на Федералния резерв Кристофър Уолър, които отбеляза "Наскоро прочетох някои спекулации, че опасенията за финансовата стабилност биха могли да накарат FOMC да забави повишаването на лихвите или да ги спре по-рано от очакваното. Нека да поясня, че това не е нещо, което обмислям или смятам за много вероятно развитие. Наред с подобрената регулаторна рамка, вярвам, че разполагаме с инструменти за справяне с всякакви опасения за финансовата стабилност и не трябва да търсим паричната политика за тази цел. Фокусът на паричната политика трябва да бъде борбата с инфлацията."

Здравият разум сега подкрепя увеличение с 25 базисни пункта в целевия диапазон на Фед следващата седмица. Много неща могат да се променят през следващите няколко дни, включително развитието на банковия сектор, продажбите на дребно и потребителските настроения, но преустановяването на борбата с инфлацията изглежда така, сякаш ще подкопае доверието във Фед и когато сигнализиращият ефект се вземе под внимание, резултатът за финансовата стабилност вероятно ще бъде провал.